深港通何時才能通? 香港已經準備就緒 - asiasworldcity.hk

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2016年5月22日，恒生電子近日發布公告稱，其設計的深港通交易系統目前已經完成研發工作，並已有多家券商在參與系統測試。這份公告使得市場再度將目光聚焦到這個今年A股市場的“大事件”上來。盡管直到目前官方還沒給出深港通正式開通的時間表。但各種信號顯示，深港通開通的腳步已越來越近了。所謂深港通，其是深港股票市場交易互聯互通機制的簡稱，指深圳證券交易所和香港聯合交易所有限公司建立技術連接，使內地和香港投資者可以通過當地證券公司或經紀商買賣規定範圍內的對方交易所上市的股票。香港已經準備就緒2014年8月，證監會出臺深圳資本市場改革創新15條力挺深圳發展。其中，未來在滬港通積累一定試點經驗的基礎上，支持深、港交易所探索新的合作形式。2014年11月，在“滬港通”啟動時間定格在11月17日後，市場將目光轉向“深港通”和“基金互認”。當年，在滬港通開通之後，市場曾預期深港通就可順勢而出。但隨後A股經歷一番驚心動魄的震蕩之後，深港通開通的聲音暫時弱了起來。不過在今年3月，國家總理李克強出席博鰲論壇時重提“今年擇機推出深港通”，重燃市場預期。此外，香港行政長官梁振英也公開表示，既然總理已表態，未來數月都是關鍵，特區政府爭取盡快開通深港通，香港已經準備就緒，爭取國務院方面能夠盡快宣布。深市或迎一波行情經濟學家宋清輝曾分析表示，一旦深港通正式啟動，將對深圳市場和港股市場產生六個方面的深遠影響：其一，深市將會在外來資金的刺激上迎來一波大行情。其二，深市可以借鑒一河之隔的香港股市各項完備的制度機制。其三，前海可以作為連接深港一體化的戰略平臺，深港通不排除先在前海特事特辦，先試先行。其四，在兩市資金流動差異的背景下，深市中小板、創業板或會出現一波低潮，但從長期來看，深市中小板、創業板或將迎來突破性的發展，深港一體化的“藩籬”被徹底打破。其五，港股稀缺的資產將會受益，而高估值的品種可能會有負面沖擊。其六，香港和深圳創業板估值相差數倍，開通可能造成資金的單向流動，給港股帶來影響。另外宋清輝指出，需要註意的是，深市創業板的市盈率較港股市場而言相差很大，市盈率通常在50倍以上，而香港市場的成長股平均市盈率通常在20倍上下浮動，若創業板股票作為投資標的，在這種估值差距很大的情況下開通深港通，或會對創業板形成巨大的沖擊，因此創業板個股作為港股通標的有可能成為危險之舉。深港通機制或升級對於深港通，中金公司也發布了最新研報。該機構認為，當前A股和H股兩地市場雖然整體表現低迷，但還算平穩，具備宣布深港通開通的基本條件。目前尚沒有深港通的具體制度方面的公開信息，但結合此前滬港通的經驗，深港通在制度上可能有如下特征：在投資範圍方面，綜合考慮標的家數以及市值覆蓋率情況，預計新深證成指成分股以及深圳香港兩地上市公司可能成為深股通的北向投資標的；考慮到南向參與者目前多數為散戶投資者，港股通的標的是否會擴充則存在不確定性。額度方面，目前滬股通額度使用比例42%，港股通55%，預計深港通的初始總額度或與滬股通類似，也在3,000億元左右，港股通的總額度則有進一步上調至5,000億元的可能；門檻方面，預計北向交易依然沒有限制，在滬港通機制順利運行一年半後南向交易門檻存在降低的可能性，如從目前的50萬元下調至10萬元；另外考慮到滬港通已經運行一年多時間且整體平穩，也存在深港通推出之時，深港通的機制相比現行的滬港通機制有明顯升級的可能。哪些板塊將受益？深港通推出，股市中會有哪些板塊受益呢？中金公司表示，從深港通機制本身來說，可能受益於深港通的上市公司：A股方面預計以下幾類公司可能會受益於深港通的推出：深圳市場上市的海外投資者可能青睞的“質量公司”；資產管理類及券商類公司。港股方面受益標的預計包括：香港上市的交易所、資產管理人、券商；目前AH折價率較高、深港兩地上市的H股公司；如果深港通南向的標的範圍擴充至包括小市值個股，恒生小型股指數中的質量個股也會受益。另外一些內地和香港的ETF也可能受益於深港通的開通。國信證券表示，2016年兩會以來中央及監管層屢次表態“深港通”年內一定落地,近期高盛更是表示“深港通”的技術準備已經完成,可能隨時宣布。研究2014年“滬港通”的經驗,該機構認為券商板塊存在短期博取超額收益的機會。2014年11月10日證監會正式宣布“滬港通”啟動日期,當日券商板塊上漲4.3%,上證指數上漲2.3%,取得超額收益2%。此後一周券商板塊上漲7.8%,上證指數上漲2.5%,取得超額收益5.3%。國信證券稱，短期繼續推薦行業盯估值做交易的策略,目前龍頭券商PB（市凈率）估值在1.35-1.5倍之間,維持龍頭券商1.4倍以內可以適度建倉買入判斷,考慮“深港通”等事件機會,推薦重點關註中信證券等行業龍頭的交易性機會。

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